由中国物流与采购联合会调查、发布的2020年1月份中国大宗商品指数（CBMI）为102.9%，较上月上升0.2个百分点。各分项指数中，供应指数、库存指数继续上升，销售指数则继续回落。从本月指数的变化情况来看，指数五连升至近十个月以来的最高，我们认为仍是受代表供应端的供应指数和库存指数持续上升拉动所致，而销售指数持续回落，显示当前国内大宗商品市场供大于求的压力继续显现，商品库存仍在积压。从当前市场情况来看，随着新型冠状病毒肺炎疫情的扩散，疫情防控已经成为当前各级政府的最重要工作，多地延迟复工、复产，对人员流动、交通运输有所限制，对大宗商品的生产和终端消费均带来较大的负面影响，预计一季度国内大宗商品市场仍存在较大的下行压力，二季度随着疫情的缓解以及国家逆周期调节政策力度的加大，国内大宗商品市场运行有望出现好转。

　　商品供应仍在增加。2020年1月份，大宗商品供应指数为105.6%，指数四连升至2018年2月份以来的最高，显示随着春节临近，生产企业赶工生产，特别是部分商品生产盈利尚可，企业生产热情持续高涨，且对节后开工、复工预期乐观，商品产量居高不下，整体供应量持续增加。各主要商品中，除原煤受产量和进口量减少影响有所下降外，其余品种供应量均呈现增长态势。本月钢铁、铁矿石、成品油、有色金属、化工和汽车供应量较上月分别增长8.3%、4.1%、4.3%、7.9%、5.3%和9.5%，其中成品油供应量止跌回升，钢铁、有色金属、化工和汽车供应增速较上月分别加快2.5、2.5、2.1和2.2个百分点，铁矿石受产量减少的影响，供应增速较上月减缓2.4个百分点；本月原煤供应量较上月减少2.5%，时隔四个月后再现减少格局。

　　需求增速继续减缓。2020年1月份，大宗商品销售指数为101.2%，较上月回落0.5个百分点，显示市场终端需求增速继续减缓。从市场情况来看，由于春节假期在下旬，国内大部分地区尤其是南方地区工厂、工地停工相对较晚，所以需求增速减缓节奏相对平稳，不过随着月末终端需求大面积停工，导致市场需求明显下降。各主要商品中，除钢铁和汽车销售量明显减少外，其余品种表现较好，特别是成品油销售受季节性需求良好的因素提振，出现止跌回升。本月钢铁和汽车销售量较上月分别减少3.7%和9.2%；原煤和化工销售量较上月分别增加1.3%和0.3%，增速分别减缓2.2和2.1个百分点；铁矿石和有色金属销售量较上月分别增加5.2%和4.1%，增速分别加快1.8和0.5个百分点；成品油销售量较上月增加1.5%，时隔两个月后再现增长态势。

　　商品库存继续累积。2020年1月份，大宗商品库存指数为102.2%，较上月上升0.9个百分点。该指数四连升至2018年12月份以来的最高点，显示当前国内大宗商品市场整体供应压力偏大，市场去库存的难度较高。各主要商品中，除铁矿石和原煤库存量有所减少外，其余品种均呈现增长态势，且增速均出现不同程度的加快。本月钢铁、成品油、有色金属、化工和汽车库存量较上月分别增加4.5%、2.8%、3.6%、3.9%和10.6%，增速较上月分别加快2.9、2.2、2.4、2.0和7.7个百分点；本月铁矿石和原煤库存量较上月分别减少2.3%和2.6%。

　　中国大宗商品指数调查说明

　　1.主要指标解释

　　中国大宗商品综合指数体系是一套立足于与商品市场相关单位，以抽样调查的方式，采集详实、动态的数据信息，对行业中不同品种、不同经营主体、不同区域分别设立相关指数，通过各个指标的变化，观察行业内乃至国民经济运行的发展状况和变化规律。

　　大宗商品供应指数。通过对国内市场生产、进口的主要大宗商品的实物数量和金额等在不同时期数据的比较，构建大宗商品供应指数，反映大宗商品资源供应的增减变化情况。

　　大宗商品销售指数。通过对国内流通环节销售的主要大宗商品的实物数量和金额等在不同时期数据的比较，构建大宗商品销售指数，反映大宗商品国内市场需求的增减变化情况。

　　大宗商品库存指数。通过对国内流通环节主要大宗商品期末库存的实物数量和金额等在不同时期数据的比较，构建大宗商品库存指数，反映大宗商品国内市场供需平衡的变化情况。

　　大宗商品价格指数。通过对国内市场主要大宗商品交易价格在不同时期数据的比较，构建大宗商品价格指数，反映大宗商品国内市场交易价格的变化情况。

　　2.调查范围

　　中国大宗商品指数调查的地区覆盖全国（除港澳台外）各省、自治区和直辖市。调查方法以重点流通企业调查、互联网平台数据和商品现货电子交易市场相结合，通过对海量样本数据的筛选、计算，来保证中国大宗商品指数的准确性和代表性。

　　3.计算方法

　　中国大宗商品指数由1个综合指数和若干个单项指数构成。指数均采用加权综合指数方法。综合指数由大宗商品消费指数、供应指数和库存指数加权构成。各单项指数均由不同的商品数量和金额加权构成。中国大宗商品指数为环比指数。

　　4.季节调整

　　中国大宗商品指数是一项月度调查，受季节因素影响，数据波动较大。现发布的中国大宗商品指数和各分类指数均为季节调整后的数据。