在争议声中，大宗商品电子盘市场正在随政策收紧而变得谨慎。

    近期，《中国经营报》记者梳理大宗商品电子盘市场，发现国内多个交易所的原油产品纷纷下架，即使留存的少数交易所，业务也因客户投诉而骤减，甚至有的平台正在考虑转投掉期交易。

    “大宗商品电子盘市场在缺失监管的情况下呈井喷式发展，使得市场目前有些糟糕。”某平台人士在接受记者采访时认为，这在某种程度上影响了正规平台，因此，亟需监管部门出手，彻底肃清市场中不合规，甚至涉嫌违法的平台，只有这样才有利于整个行业健康发展。

    鹿头社创始人罗烜认为，专业的事就应该让专业的人去做，目前部分平台不但不规范，甚至跨界经营，这都不利于市场发展。

   “随着互联网金融整治的结束，下半年相关职能部门也会将注意力转向大宗商品电子盘市场，届时市场将会得到净化。”罗烜亦称。

交易“急刹车”

    多位大宗商品业内人士向《中国经营报》记者证实，国内多个交易平台产品已经下线，即使没有下线的平台也经营困难。

    事实上，国内交易平台产品下线并非今年开始，而是从2015年初就初现端倪。

    地方政府以及所在地区交易平台亦纷纷开始了整顿工作。

    例如，在2015年7月22日，浙江省清理整顿各类交易场所工作小组发布《关于开展交易场所白银交易规范整顿工作的通知》（浙清领[2015]1号），曾明确要求浙江省各交易场所对白银交易进行集中规范整顿。随着上述通知的下发，2015年8月3日，浙江舟山大宗商品交易所宣布8月11日起暂停白银A1、白银A2交易；同年8月4日，新华浙江大宗商品交易中心也发布了类似的通知。

    3个月之后，深油所发布《关于调整现货交易业务的公告》，其现货挂牌电子交易业务所有交易品种在2015年11月30日正式下线，深油所对所有持仓于2015年11月30日24：00强行平仓。

    2016年3月份，新华大宗旗下新华油试运营结束，停止交易，新华油被取消，停止交易；同期，厦门石油交易中心也发布了海峡油业务的下线通知。

    对此，上述平台人士认为，之所以有众多产品下线，基于两方面原因，其一，某些交易平台产品设计有问题，不能适应市场；其二，随着昆明某交易所事件的发酵以及最终被公安机关查处，一些地方政府对于大宗商品电子盘市场加大了监管力度。

    “即使没有下线产品的交易平台，也做了应对，有的平台甚至将保证金提至100%。”罗烜表示，天津交易场所在全国交易场所中属于“桥头堡”，是国内交易场所的第一大牌，也是最后一张大牌，天津的任何异动都会影响国内交易市场的走向。

    而近期，天津三大交易市场正在发生改变。知情人士透露，天津贵金属交易所将酝酿改变交易模式；与此同时，渤海商品交易所于5月20日将保证金提至50%后，后期可能会将保证金提至100%。

    对此，有业内人士表示，事实上提高保证金之后，交易量会快速减少，随之该产品也就会逐步下线。例如海峡油保证金就由10%提至20%，再由20%提至100%，最后停止交易。

    投诉“蔓延”

    “国内交易所产品之所以纷纷下架，除了自身产品设计等问题之外，更多的或许是源自于投资者的频频举报，甚至司法诉讼。”一位在大宗商品市场损失近百万的投资人士向记者表示，天津贵金属交易所最近传出将改变交易模式，这与投资者的不断投诉不无关系。

    “由于我们认为天津市对天津贵金属交易所监管不力，已将天津市政府诉诸天津中院，随后又将案件移至天津高院，并且已经得到通知今年6月份或有结果。”上述投资者表示。

    本报记者了解到，亏损的投资者通过各种渠道对其所在的交易平台进行投诉、举报。近期，本报收到上百人的举报相关材料，记者梳理发现，大多数投资者并不懂什么是大宗商品，什么是期货交易，甚至有的投资者把大宗商品电子盘交易当成一种理财产品来购买。

    而且在开户之后，则按照交易所“喊单人员”的指示来操作；有的投资者在数个交易日内就可能亏损上万甚至数十万；所以有投资者认为大宗商品电子盘市场就是变相期货，在与投资者做“对赌游戏”。

    究竟什么是期货交易，什么是现货交易，两者之间有什么区别？

    对此，银河期货西安营业部总经理杨文辉向记者表示，期货交易起源于现货远期交易，现货的远期合约交易是期货交易的最初雏形；现货交易采用非标准合约，确定未来以某一个固定的价格来进行双方现货买卖，与目前的远期交易有一定的差别。

    随着现货交易的发展以及缺点的显露，其已不能满足社会发展的需求，随后才产生商品期货。杨文辉表示，国外是先有现货远期交易，再有期货；而国内先有期货，再有大宗商品现货电子盘交易。因此，国内现货交易的问题较多，监管也滞后期货交易。

    此外，杨文辉亦称，不管是现货交易还是期货交易，都是为实体经济服务的，如果交易不能反映实体经济，甚至脱离实体经济，就需要加大监管，防止部分平台违规操作，诈取投资者钱财。

    杨文辉的说法得到上述业内人士认可。该人士表示，目前的大宗商品电子盘市场一般采取高杠杆、低保证金、T+0的交易模式，而且标的物杂乱、储存交割困难，规定交割标准与实际交割物相差甚远，也可以理解为不能正常交割。例如2011年的天津大宗商品交易所的“粳米事件”。

    该人士亦称，做市商制度与虚拟资金并存，正常定义的做市商是为市场提供流动性，并在另一市场对冲手里的头寸，赚取少量价差；而国内目前存在的现货交易基本处于虚拟资金与普通投资者对赌，做市商者利用自身数据、资金优势、恶意将价格推向对自己有利的方向，形成电子交易价格与现货价格走势相悖，造成恶意逼仓事件。例如2011年的山东金乡大蒜电子盘事件与2012年山东寿光电子盘事件。

    “也正是由于制度的不严谨以及监管缺失，投资者在‘喊单老师’的带领下盲目操作，损失惨重之后相继维权，对整个大宗商品市场形成冲击，  迫使部分交易所产品下线。”上述业内人士表示。

    政策持续收紧

    原油交易曾经是很多交易所主推产品，然而商务部却在2015年10月20日明确指出，“截至目前，商务部尚未批准任何一家交易市场从事原油、成品油交易”。对于在交易市场从事原油交易行为，按照《对外贸易法》及《原油市场管理办法》《成品油市场管理办法》等规定，任何从事原油、成品油进出口、批发、仓储、零售的企业，都必须具备法律法规所规定的资质条件，取得相关政府部门的经营许可。

    不过这并未阻止某些电子平台继续交易原油。2016年3月份，《焦点访谈》曝光了国内多个交易平台之后，商务部未批准任何一家交易市场从事原油和成品油交易再次被提及。这也引发一些地方监管部门对交易市场加大监管力度。

    甘肃省清理整顿各类交易场所联席会议办公室日前就制定并向全省下发《甘肃省各类交易场所清理整顿工作实施方案》，该《方案》显示，此次整顿主要包括三大类，一是凡在名称和经营范围中选择使用“交易中心”“交易所”“大宗商品交易”“电子商品交易”“金融交易”“贵金属交易”等字样的企业（不包括国务院金融监管部门和省政府批准设立的交易场所）；二是未经省政府批准设立，从事权益类交易、大宗商品交易的交易场所；三是各类交易场所违规违法开展互联网金融活动。

    加强监管，有利于行业健康发展。杨文辉表示，目前，现货市场的确存在一些以原油、沥青以及贵金属交易为噱头的类期货交易所，而这些交易所工商营业范围内均不包含期货交易，但是均采取高杠杆、2%~5%保证金、T+0交易模式，甚至出现“做市商制度”与“虚拟资金对赌”并存的局面，虽然有交割标准，但不能参与交割，盘面走势数据有延迟等不利于投资者的情况时有发生，根本无法为实体经济服务。

    对于大宗商品电子市场的未来，杨文辉认为，政府虽然不可能对整个市场“一刀切”，但仍会以审查整改的形式进行行业整顿，执行力度也会大于以往，因为国家层面已经开始注意到大宗商品电子盘交易行业井喷式发展与此前设计的初衷背道而驰。因此，自然会有一些交易所被清理，违规严重的或将受到法律制裁。

来源：鹿头社