根据深交所 10 月 20 日发布的《深圳证券交易所行业信息披露指引第 9 号——上市公司从事快递服务业务》，上市公司从事快递业务的，要求每月定期披露月度快递服务业务收入及其同比变动情况。我们认为这一措施将有利于增强快递公司的信息透明度，方便投资者及时跟踪运营情况。但月度经营数据可能受到短期因素的扰动，建议投资者关注由此带来的股价波动和潜在投资机会。

    韵达： 10 月份业务量 4.63 亿票，同比增长 42.9%（上半年增速 44%），远高于行业的 23.8%， 市场份额 12.4%，延续了今年以来的扩张趋势，我们认为韵达将继续受益于服务质量的快速提升（10 月申诉率仅为百万分之 1.66，为 BESTY 快递公司中最低，略低于顺丰的1.69）；快递服务业务收入 8.64 亿元，同比增长 31.3%，慢于业务量增速，单价同比下跌 7.9%至 1.87 元（上半年同比下滑 1%）。

    申通： 10 月份业务量 3.53 亿票，同比增长 13.9%（上半年增速18.3%），低于行业的 23.8%，市场份额 9.4%；快递服务业务收入11.44 亿元，同比增长 23.2%，高于业务量增速，因此单价同比上涨 8.1%至 3.24 元（上半年同比上涨 6%）。

    顺丰： 10 月份业务量 2.55 亿票，同比增长 12.3%（上半年增速20.5%），低于行业的 23.8%，市场份额 6.8%；速运物流业务收入60.29 亿元，同比增长 25.0%，高于业务量增速，因此单价同比上涨 11.3%至 23.64 元（上半年同比上涨 2%）。

    对比与分析： 10 月业务量增速韵达继续大幅领先行业，申通、顺丰增速有所下降，与行业趋势一致。单票收入上，由于口径和结构的不同存在差异：韵达的收入只包含面单费和中转费收入，同比有所下降；申通的收入包含面单费、中转费和派送费，同比出现上涨可能原因为申通将更多中转业务转为自营以及派送费有所上涨；顺丰（直营模式）为终端全网收入，单票收入同比上涨较多主要因为重货、冷运等单票收入高的新业务增长快、占比提高。

    估值与建议

    维持各快递公司评级和目标价不变，首选中通快递和韵达股份。

    风险

    业务量增速不及预期，单价大幅下滑，燃油、人工成本大幅上涨。

来源：中财网