11月21日讯：未来市场在16年12月和17年1月迎来限售股解禁高峰，这两个月有超过8000亿的解禁市值。

11月18日，中国证监会宣布对6宗案件作出行政处罚，其中上海任行投资的主要业务是收购“大小非”减持项目，通过大宗交易购买上市公司及其股东减持的股票，证监会这一处罚无疑将改变目前市场大宗交易接盘方的运营方式。

大宗交易是深交所率先推出的，旨在减轻对二级市场的压力，缓解对集中竞价交易系统价格形成机制的冲击，稳定投资者对存量股份减持的心理预期。因为媒体大量的报道，当时机构发现，“大宗交易”已经成为机构吸引投资者眼球的一项工具。现在，大宗交易太多了，如果不是数额特别巨大，或者价格特别离谱，估计大家也不怎么去关注了。

之后，随着股权分置改革的进行，各种大小非减持少不了大宗交易这一工具。也由此诞生了由减持方、掮客、券商、接盘方等组成的产业链。用通俗的话说，上海任行投资这样的接盘方，是从大小非那里批发到股票，然后到二级市场零售。怎么才能批发到股票?批发价多少?掮客和券商就干这个活儿。

按照之前媒体对大宗交易的报道，接盘方“如果能谈到9.7折，通常可以赚到0.5到1个百分点。但是不管股票是涨是跌，第二天都要全部出手，不把风险留到第三天。”实际上，能在一天之内卖出去的只是一种理想，接盘方想越快回笼资金，就免不了——采取连续交易、反向交易等方式交易，这样就很容易触碰证监会关于操纵市场的定义。

所以，证监会对任良成罚没3亿的处罚，无疑将导致大宗交易的接盘方拉长派发的时间。比如说，接盘公司会建议上市公司将有减持意愿的股东达成《一致行动人协议》，对股份进行“捆绑式”减持。签订协议的股东们选定授权代表，承诺按照平均价格来减持。再由授权代表与接盘方签订大宗交易协议，按照之前的规划，分批分次连续减持。所有股东减持完毕后，按照平均接盘价格对每个股东进行多退少补。

还有的将大宗交易和二级市场结合起来，以做庄模式获取收益。据介绍，目前更“隐晦”的模式是在利好发布前将股权转给私募，然后再推高股价。“股价启动前一个月或三个月，上市公司股东将股权按约定价格转到私募账户。随后私募也会拿出一笔资金在二级市场买入，吸引其他机构资金。等股价冲高后，再将股权抛出。”

不管怎么说，金融市场的投机者都是聪明人，他们总会找到应对监管政策的办法。我们吃瓜群众唯一能做的，只是观察盘口变化。

来源：金融界