事件   

上周五，美国政府宣布将俄铝等12家与俄罗斯前总统Deripaska等政府要员有关的公司以及17位高级政府官员列入制裁名单。名单上的这些公司和人员将被限制进入美国银行系统。根据美国法律，这意味着美国公民将禁止参与与这些公司和人员的交易活动，冻结所有与他们有关的资产。受此时间影响LME铝价大涨三天，价格从最低点1977美元/吨上涨至最高点2242美元/吨，幅度高达13.4%。随着事件不断发酵，影响变化如何？且看下面分析。

事件影响进程：

1.嘉能可首席执行官Ivan Glasenberg已辞去俄罗斯铝业联合公司（Rusal）的董事职位。嘉能可表示，将致力于遵守所有制裁规定，并采取所有必要措施，以降低俄铝与EN+被美国制裁对其业务造成的风险。

2.俄罗斯对美国的出口看来已经完全关闭，时隔一天，欧洲也基本关上了大门。北京时间4月11日凌晨，伦敦金属交易所从4月17日开始限制使用俄铝的铝。据了解日本，韩国等大宗商品贸易商也表示不再交易俄铝的铝锭，规避美国的联合制裁。事实上，北美升水持续走高。而值得注意的是，昨天巴西ALBRAS冶炼厂宣布关停23万吨电解铝产能，海外铝锭供应减少已成定局。

3.如果海外所有市场均受限制，俄罗斯来中国的概率偏大，因为俄铝的冶炼成本比较低，基本是水电，目前来看成本也约为12000-12500左右。如果在关停产能和在中国市场降价销售选择来看，出口至中国市场还是有可行性的。据我的有色网了解，2010-2013年期间进口自俄罗斯的未锻轧铝每年约10万吨。但2014-2017年进口数量骤减，从70000吨减少至15000吨。主要原因是2014-2015年铝价低迷，海外其他电解铝企业减产，2016年开始铝价走高，但海外供应恢复偏慢，国外铝价高于国内铝价。在价格倒挂的情况下，近两年之所以继续进口，主要是中国北方部分企业生产高端铝材，需要使用到俄铝的铝锭。从进口海关占比来看，大连海关进口数量占比较大。但目前来看，经济因素促使俄铝进入中国市场的概率偏小，我们认为俄铝进入中国市场更多取决于政治因素。

4. 俄罗斯铝业联合公司下属北乌拉尔铝业伊尔库茨克铝冶炼厂生产的IRKAZ SUAL牌和俄铝萨扬诺戈尔斯克铝冶炼厂生产的RUSAL KH牌重熔用铝锭（AL99.70）符合上海期货交易所铝标准合约中规定的各项要求，执行标准价交割。目前中国铝锭库存居高不下，受期现价差影响，期货交割库容相对紧张，仅仅天津市场相对宽裕。

5. 价格影响：短期对铝价具有一定带动。但如果俄罗斯铝业没有实际减产，那铝价上涨空间有限。LME铝价关注2200美金/吨，国内铝锭价格关注14500元/吨。

俄铝目前390万吨电解铝产能，1050万吨氧化铝产能，9万吨铝箔产能。2017年电解铝产量为370.7万吨，销量395.5万吨。公司收入83%来自电解铝销售。2017年4季度销售电解铝销售结构欧洲市场占比45%，亚洲占比19%，美洲占比18%，俄罗斯及独联体占比18%。