铁矿石期货影响力提升

　　从2013年年初到2017年上半年，我国期货市场品种从31个增至54个，既有铁矿石、动力煤等16个与产业密切相关的商品期货上市，也出现了为投资者提供风险对冲的4个金融期货和1个金融期权产品。2017年上半年上市的豆粕和白糖期权则为产业客户提供了新的风险管理工具。截至2017年上半年，国内现有上市期货期权品种包括商品期货46个、金融期货5个、商品期权2个、金融期权1个，基本覆盖了农产品、金属、能源、化工、金融等国民经济主要领域。另外，原油期货和棉纱期货也准备充分，蓄势待发。

　　随着期货品种日渐丰富，投资者增加，期货成交量也逐年递增。据中国期货业协会(以下简称“中期协”)公布的数据，期货市场成交量在近五年也大幅提升，2016年全年，期货市场累计成交41.38亿手，较2012年全年累计成交量14.5亿手大增185.38%。据美国期货业协会(FIA)统计，中国期货市场成交量连续7年位居世界第一。截至2016年年底，我国期货市场客户权益总额为4369.07亿元，与2015年相比增加了14.08%，分别是2012年、2013年和2014年的2.41倍、2.19倍和1.59倍。

　　不仅成交量逐年递增，部分品种国际影响力也在加大，“生于”2013年的铁矿石期货，则是这批新上品种的代表。中国是全球最主要的铁矿石消费国，但是铁矿石定价权的缺失，一直是国内钢厂之痛。

　　2013年10月份上市以后，铁矿石期货的成交量和影响力也逐步扩大，2014年、2015年和2016年的全年累计成交量分别为0.96亿手、2.6亿手和3.42亿手，分别占期货市场当年累计成交量的3.85%、7.25%和8.27%，截至2017年上半年，铁矿石期货2017年累计成交量为1.32亿手，占市场累计成交比为8.92%，为历史最高水平。

　　大连商品交易所相关人士告诉《证券日报》记者，现在铁矿石国际定价还是参考普氏价格指数，但国内铁矿石跟普氏价格指数相关性也很好，说明国际市场也开始重视大连铁矿石期货形成的价格。另外，由于普式价格指数有很大的局限性，大连铁矿石影响力会越来越强。对此，证监会副主席方星海多次表示，要加快我国期货市场对外开放，从国际化程度较高的原油、铁矿石等品种开始，逐步引入境外投资者，利用中国国内商品期货市场进行资产配置。

　　即将推出的原油期货也被寄予厚望，剑指国际定价权。中国不仅是全球最大的石油消费国，也是主要的生产国，目前全球的原油定价体系中，北美以WTI作为基准，欧洲以Brent作为基准。有分析人士认为，原油期货上市，第一步是瞄准亚洲地区的定价权，其次要让上海成为世界第三大原油定价中心，减少油价对中国经济的限制。

　　场外衍生品不断扩围实体企业保驾护航

　　近五年来，期货市场品种逐渐增加，为实体企业提供了更多的风险对冲标的，与此同时，期货行业进一步探索业务创新，开发场外衍生品市场，为实体企业获取定价权、提升成本控制和风险管理能力，促进农民增收等方面做出了一定的贡献。

　　2012年底，中期协开始指导期货公司以设立子公司的形式，开展以风险管理服务为主的业务试点工作。2014年8月份，扩大了相关试点的业务范围——风险管理子公司以基差交易、仓单服务、合作套期保值、定价服务、做市业务和其他与风险管理服务相关的业务为中心，服务实体经济，特别是服务中小企业、服务“三农”。

　　证监会副主席方星海曾多次提出，目前大量有风险管理需求的现货企业还没有参与期货市场。这既有期货市场培育不够充分的原因，也有这些企业缺乏资金和风险管理能力的原因。这就需要积极推动市场模式的创新，鼓励龙头企业和专业机构为上下游企业提供精细化、个性化的风险管理服务。

　　作为行业龙头，永安期货通过其风险管理子公司永安资本，从原来的经纪业务逐渐转向场外业务。永安期货副总经理石春生告诉《证券日报》记者，“目前简单的套保业务已经不能满足企业的需求，期货公司有了风险管理子公司，可以发挥专业优势，帮助企业更好的利用衍生品市场。”

　　南华资本金融衍生品部总监王敏楠也持同样观点，他对《证券日报》记者表示，当前经济环境下，企业经营面临的风险更加复杂化、多样化，传统金融工具已无法完全满足企业风险管理、财富管理等需求，而为客户量身定制的避险方案则受到了市场的追捧。

　　王敏楠向记者讲述了一个化工企业利用场外期权获利的实际案例。2016年3月份，某化工生产企业为锁定生产成本，买入南华资本2400吨塑料看涨期权，行权价为8800元/吨。购入看涨期权之后，在塑料价格短时间迅速拉升至9480元/吨之后，该企业选择提前行权，期权价格由280元/吨升至656元/吨，该企业获利90.24万元。“但若该企业买入看涨期权之后，期末标的物价格小于8880元/吨，虽然会损失权利金，但采购成本也会降低”，王敏楠说。

　　自2014年，7家风险管理子公司开展场外期权业务之后，目前已经有永安资本、南华资本、凯丰投资和远大物产等近50家机构提供场外期权报价，涉及豆粕、铁矿石和沪铜等34个商品期货。王敏楠认为，在服务现货企业时，场外交易和场内交易可以形成互补，风险子公司利用流动性较强的场内品种复制出多样化的场外产品，弥补“近月合约不活跃，活跃合约不连续”的问题，实体企业以较低的权利金实现完整避险。

　　多位受访专家指出，未来期货业必将会加快业务创新，不断优化市场功能，服务好实体经济发展，为供给侧结构性改革提供有力支持。