2015年以来，全球大宗商品价格大幅下跌。在市场短暂企稳后，原油价格由于供给强劲和对未来需求的担忧而下跌；金属价格也因为中国的需求增长放缓，以及大多数金属的供应大幅增加而走低；农产品方面，由于今年丰收，粮食价格也有所下降。对中国增长的担忧，石油和金属价格下跌的风险，天气对与食品供应的影响，需求和供应的变化，也使得2016年的商品市场变得更加扑朔迷离，从中长期看，金属市场的价格或许将以低位振荡为主。

自2015年2月以来，商品价格累计下跌了14％(Figure 1.SF.1, panel 1).。石油价格虽然有所恢复，但全球石油行业的投资在急剧下降，此外石油输出国组织（OPEC）和伊朗伊斯兰共和国交易成员的巨大供应仍是市场价格走高的最大压力。天然气和煤炭价格虽然滞后，但也在大幅下降。非燃料商品价格也在走低，其中，金属价格和农产品价格分别下降了13％和8％。

尽管石油部门的投资急剧下降，但全球石油的过剩流量供应在2015年仍将继续增加。在美国，陆上石油钻探的石油钻机装置的数量是2014年10月高峰时期的一半（图1SF.1，图2）。在欧佩克国家，尽管油价低，生产仍在增加，超过欧佩克的每日3,000万桶目标（mbd），超过8月份的数值。俄罗斯也以创纪录的水平生产。此外，联合国安全理事会通过了一项决议，建立一个伊朗核计划的监测机制，为最终消除对该国的所有核相关制裁铺平道路。因此，伊朗原油的出口预计也将增加，据信该国有3,000万桶石油库存。没有制裁，伊朗伊斯兰共和国预计在两年内将其产能增加到每天50万至80万桶。未来伊朗石油供应的增加已经在现货市场得到体现，并导致期货价格曲线的扁平化。

虽然实际的全球石油需求强劲，但人们仍担心未来会发生什么变化。根据国际能源署的数据，2015年全球石油需求预计将比趋势增长1.7百万桶，增长速度为五年来最快，相对于3月的预测值向上修正了0.9万亿。然而，最近全球股票市场的波动引发了对未来全球经济增长的担忧，这也可能最终对石油需求形成影响。全球金融市场信心的丧失，也使得油价面临更大的下行压力。

石油期货合约价格有所上涨（图1SF.1，图3）。 IMF对石油期货2015年的年平均价格的预测为51.62美元，2016年为50.36美元，2017年为55.42美元（图1.SF.1，第4小图）。关于石油价格的基准假设，目前仍然存在大量的不确定性，总体而言，略低于2015年4月“世界经济展望”发布时的市场预测。

金属价格自2015年第二季度以来下降了13％（图1 SF1，第5小图）。价格最初因供应关系反弹，但自5月中旬以来面临下行压力。尤其是中国经济的疲软和股市调整引起了对金属需求强度的担忧。目前，中国约占全球主要基础金属需求的一半，是全球金属需求增长的主要动力（参见“世界经济中的金属”）。预计2015年金属价格将下降22％，而2016年将下降9％。期货价格持续低价，需要重点关注需求（特别是来自中国）上升的不确定性，以及更强的市场供应。

与2015年2月相比，全球农产品价格总体下降了8％，食品价格下降了6％，除肉类略有增长外，其他所有主要指数均下降。尽管北美和欧洲天气不利，但谷物价格仍在下跌。农业原材料的价格相对于2015年2月也在下降。棉花价格有所上升，主要是由于供应不足。饮料价格表现出不同的趋势。其中，咖啡价格因巴西阿拉伯产量的温和复苏而下降，而茶叶价格则在最近肯尼亚发生旱灾后上升。可可价格在2015年第二季度开始上升，原因是天气和供应短缺，同时，市场的需求依然强劲。

2015年度粮食价格，预计将下降17％，因为供应增长以及高水平的库存，以及需求的增长缓慢。预计谷物和植物油，特别是小麦和大豆的价格将大幅下跌。而在2016年，预计下降的幅度将相对较小（5％）。主要作物的预计产量略有下降（图1 SF.1，NO.6）。粮食价格的波动风险，通常与天气变化有关，特别是对厄尔尼诺现象的担心，这种情况预计将持续到2016年第一季度。

全球基本金属价格自2011年以来一直在下跌，也引起了市场的广泛关注与讨论。一些分析师认为，目前我们处在一个关键的时刻，即所谓的商品超级周期的结束。虽然这很难判断，但金属价格的长期下跌是典型的商品繁荣和萧条周期的反映。事实上，在21世纪初金属价格高涨之后，全球对金属行业的投资，也导致了生产能力的大幅增加。同时，高价格也导致需求侧下调。这些情况的出现，使得对金属行业的投资因预期利润的减少，而从2011年以来逐渐下降，特别是在高成本的金属方面。投资的降低也将使得产能下降，降低产量最终将导致金属价格的反弹。金属价格的下跌越长，可能最终逆转的越快。