随着中国进一步开放资本项目市场，资金市场全球化趋势无以避免，跨境融资日渐普及。

“除赴境外上市等股权融资方式外 ，中国企业采用较多的跨境融资方式，有境外金融机构贷款、境外企业贷款和境外发行债券三类，此外还有贸易融资、跨境融资租赁等。”中国工商银行金融市场部副总经理沈士生告诉21世纪经济报道记者，“其中境外金融机构贷款占比较多，而最近境外发债则有加速态势。”

此外，虽然受美联储加息、全球央行相继退出QE政策影响，境外美元融资成本有所上升，但增速远低于自2017年4月起就一路高涨的境内融资成本，境内外利率逐渐结束了2016年以来的“倒挂”现象，房地产企业、地方政府投融资平台等在境内融资受挫的企业，纷纷转战境外市场。

“一般在汇率上行时期，中国跨境融资需求也会增多，且受国内去杠杆影响，信贷额度紧张、利率上涨，房地产等部分行业企业很难从境内得到大量融资，而目前监管部门则在鼓励资金流入。因此预计今年的跨境融资总量还将进一步上升，海外融资甚至可能成为2018年房企融资的重要渠道。” 中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明表示。

境外发债创历史同期高峰

21世纪经济报道记者根据Wind数据统计，2018年1月、2月，境内房地产企业已公告计划发行的海外债券就达到24只，发行总额约120亿美元，比去年同期大幅度上升103%。

其中最大的一笔是1月31日，中国恒大发布公告，拟发行2023年到期的180亿港元（约合23亿美元）可换股债券，票面利率为4.25%。其次则是碧桂园于1月10日发布公告，拟发行2023年到期2.5亿美元优先票据及2025年到期6亿美元优先票据，利率分别为4.750%和5.125%。

另值得注意的是，和房地产行业一样，近年来受到中央监管部门密切关注的地方投融资平台，今年的境外发债增速同样迅猛，仅2018年前两个月发行量就达22亿美元，创历史同期最高。

观察地方投融资平台境外发债量变化，可以看到2012年到2014年三年间，仅有三只地方投融资平台海外债券发行，但自2016年以来，地方融资平台境外债券融资开始提速，2015年、2016年、2017年分别为48亿美元、109亿美元和89亿美元，且越来越多的中西部省份也开始进入境外发债的行列。

“这背后的逻辑除了境内外利率差距外，更多是境内融资政策的收紧和境外融资政策的打开。”四川省某地方投融资平台融资经理告诉21世纪经济报道记者，“自2014年‘43号文’出台以来，中央政府不断加大对地方政府平台违规融资的打击力度，贷款、发债变得困难；而随着外债备案登记制度改革，境外融资反而受到鼓励。”