2017年12月中国进出口双双回落。进口远逊于预期，出口略高于预期，贸易顺差大幅增长。

周五，海关总署发布2017年全年及12月中国进出口数据。

据海关总署数据，中国12月进口同比(按美元计) 4.5%，预期 15.1%，前值 17.7%。中国12月出口同比(按美元计) 10.9%，预期 10.8%，前值 12.3%。中国12月贸易帐(按美元计) 546.85亿，预期 370亿，前值 402.1亿。

以人民币计价，中国12月进口同比(按人民币计) 0.9%，预期 11.8%，前值 15.6%。中国12月出口同比(按人民币计) 7.4%，预期 6.7%，前值 10.3%。中国12月贸易帐(按人民币计) 3619.8亿，预期 2352亿，前值 2636亿。

2017全年进出口均实现两位数增长 2018外贸仍面临压力

中国2017年进口按人民币计同比增长18.7%，出口增长10.8%。不过海关也称，2018年中国外贸料难以维持双位数增长。

2017年中国货物贸易进出口总值27.79万亿元人民币，比2016年增长14.2%，扭转了此前连续两年下降的局面。

2017年价格对中国进口增长的贡献率为52.6%，对出口增长的贡献率为37.3%。

海关总署称，人民币汇率变动对中国贸易影响有限。保持人民币汇率在合理均衡水平的基本稳定有利于企业稳定汇率预期，促进外贸平稳发展。

稍早前，华尔街见闻提到，人民币连续两日上涨，在岸人民币突破6.49关口，自去年12月中旬以来，人民币已升值超过1300点。

海关总署新闻发言人黄颂平称，2017年中美贸易总值为3.95万亿元人民币，同比增长15.2%，占我国进出口总值的14.2%，其中对美出口2.91万亿元，增长14.5%，自美进口1.04万亿元，增长17.3%，对美贸易顺差1.87万亿元，扩大13%。

海关总署称，中国12月份外贸出口先导指数为41.1，较上月回落0.7个点。先导指数表明2018年一季度中国出口仍面临一定压力。

邓海清：进口回落预示经济疲弱 2018年一季度进口增速或为负

邓海清认为，12月进出口数据大幅低于前值，出口的回落反映出外需对经济的拉动作用逐渐下降，而进口的大幅回落反映出了经济内需的大幅走弱，总体上，2018年外需的支撑作用可能面临消退，2017年中国经济唯一亮点的“外需支柱”可能不会重演，再叠加国内供给侧改革、金融严监管对经济增长的副作用，2018年经济下行是大概率事件。

12月出口同比7.4%，较前值出现明显下滑，反映出外需对经济的拉动下降。一方面，我们看到，2017年全年出口同比10.8%，较2016年的-2.0%明显出现回升，这反映了出口对2017年中国经济走好的贡献明显；另一方面，目前来看，12月出口同比明显下滑，海外经济复苏再次强劲的可能性较低，更可能的是相对平稳的增长，对中国经济的拉动并不会快速提振，再叠加2017年的出口高基数，2018年出口同比下滑将是大概率事件，且同比高点将在2月出现。

12月进口同比0.9%，大幅低于市场前值，反映出经济内需的大幅走弱。我们认为，一方面，由于12月进口同比出现了大幅的下滑，反映出了中国内需的大幅走弱，供给侧改革、环保限产大大限制了国内的生产，此外进口商品价格的同比高点已过，价格因素难以继续支撑进口高增速。

另一方面，尽管2017年全年进口同比18.7%处于明显的高位水平，但这并不能说明中国经济内需强劲，原因在于：1、进口高增相当一部分是价格因素，剔除价格因素后的进口同比将大幅下调；2、由于国内环保、限产，进口占比增加；3、低基数效应对于进口贡献很大。

对于2018年，由于内需仍然不足，且价格同比因素将消失，再加上高基数效应，我们预期进口同比将大幅下滑，2018年一季度进口同比为负是大概率事件。