3月26日，中国版原油期货终于在上海国际能源交易中心上市。交易首日，原油期货报收429.9元/桶，涨幅3.34%。其主力合约SC1809成交4.07万手，交易金额176.4亿元。

原油期货的上市引起了行业内外的巨大关注，亦被部分投资者视作新的掘金之地。

《中国经营报(博客,微博)》记者调查发现，约在原油期货上市前一周，一些微信招商群中已可见“原油期货场外配资”字样的信息。更重要的是，除高额交易手续费外，场外配资平台还会在操作软件中增加后台及各类交易模块，方便代理查询投资者下单情况并做反单。

记者多方采访求证发现，上述操作在外盘期货交易中已是“公开的秘密”，而国内外盘期货代理业务主要由原现货从业人员构成。

“自清理整顿‘回头看’工作开始之后，他们从现货行业转向了国际期货。其中部分在原油期货上市后，再次通过境外期货公司‘回归’国内。”业内人士说。

百倍杠杆

与传统现货招商不同，前述招商人员往往更加突出手续费金额条件，并把返佣时间作为卖点，其招商信息类似于“国内原油期货双边30元，佣金日返”；同时，他们还不忘强调原油期货的合法性与正规性。一位招商人士告诉记者，原油期货是得到证监会备案与监管的正规交易品种。与现货不同的是，他们做的是“纯手续费模式”。“客户做单全部进入交易所，且每笔交易都可以在中国期货保证金监控中心查询到，”一位招商人士说。

据该招商人士提供的宣传材料，投资人通过配资平台可以博取10倍以上的收益：“中原油最小变动单位为0.1元（人民币）/桶，我们做的是1000桶/手合约，也就意味着每波动一个点就是100元（人民币），证监会及上海国际能源交易所规定中原油每天的涨跌幅为上一交易日结算价±4%，据上海国际能源交易中心公布中原油的基准价约为416元/桶左右，1000桶合约则为416000元，416000×4%=16640元，中原油每波动一个点位100元，16640÷100=166.4点，也就意味着中原油每天可以波动的单向点位为166.4个点，因为原油期货可以双向交易（做多做空），所以中原油每天可获利空间为332.8个点，就是33280元。由于我们为投资者提供配资服务，交易一手中原油的保证金为3000元人民币，一名投资者通过我们提供的配资服务，投资3000元的最大利润为33280元，也就意味着每天可获取的最大利润为投资金额的10倍之多。”

记者注意到，上海国际能源交易中心2018年3月23日公布的原油期货合约上市挂盘基准价确实将主力合约SC1809定为416元/桶。以此价格计，每手1000桶合约价值确实为416000元。通过配资平台，其交易保证金从29120元（合约价值7%）下降到了3000元，最终杠杆高达138.67倍。

盈利手法

根据上海国际能源交易中心2018年3月12日发布的《关于原油期货上市交易有关事项的通知》。首批上线交易的原油期货合约时间跨度为2018年9月至2020年3月。交易保证金为合约价值的7%，涨跌停板幅度为5%。第一个交易日的涨跌停板幅度为基准价的10%。交易成本方面，上海国际能源交易中心收取人民币20元/手的交易手续费，但对平今仓交易免收交易手续费。

而对于上述第三方平台来说，其盈利最主要来自向投资人收取的高额交易手续费，此外，第三方平台禁止投资者持仓过夜。

一位招商人士告诉记者，白天盘14:57分前投资人必须平仓，如过时仍有持仓，系统将自动强平；与之类似，夜盘收盘前3分钟系统也会自动强平。该配资平台向投资人收取每手200至500元不等的交易手续费。“我们截留80元/手。最终定价权在你们手里。如果你们向客户收取200元交易手续费，那么你们就可以拿到120元。”记者向多位场外配资平台人士询问，发现收取的交易手续费普遍在200元以上。

每手200元的交易手续费看似不多，实则在交易过程中“聚沙成塔”，数额惊人。上述招商人士向记者解释，假设一家居间商月入金量为100万元，投资人每次下单3成仓，即30万元。交易一手保证金3000元，即每次下单为100手。投资人日盘夜盘各交易一次，一天操作2次单共计200手，一个月按照22个交易日计算，一个月总交易量为22×200=4400手，投资人每次交易支付的手续费为200至500元/手，则200×4400=880000元，500×4400=2200000元。这也就是说一家居间商一个月客户总入金100万元，产生的总手续费在88万元至220万元之间。

除高额交易手续费外，场外配资平台也会在操作软件中增加后台及各类交易模块，方便代理查询投资者下单情况并做反单。南方一家场外配资平台的从业者告诉记者，做原油期货利润主要在“跟单”。所谓“跟单”，又名“AB仓”，是指代理在投资者下单的同时下达一个与投资者交易方向相反的交易指令。由于大部分散户缺乏投资经验及必要的设备、技能，其交易指令盈利可能性较低，因此代理在事实上赚取了投资人交易失误的损失。这种操作在国际期货交易领域内较为常见。

现货转型？

记者发现，上述招商信息主要散见于原有的现货行业“资源群”及各大门户网站。事实上，自2016年底清理整顿“回头看”工作开始以来，上述“资源群”及门户网站的招商信息量已日渐凋敝。在这一过程中，诸多项目如走马灯般过场，见证了现货行业过去一年多来的“转行潮”。

2016年底，首先遭到监管点名的是商品现货从业者。中国证监会主席刘士余在出席大连商品交易所第六次会员大会上“告诫”期货公司，不仅要赚钱有方，还要守土有责，并以“卧榻之侧岂容他人鼾睡”拉开了对“违规变相隐蔽”进行期货交易的商品现货交易机构的清理整顿。

随后三个月间，大量商品现货从业者纷纷从这一领域转出。彼时，业内比较认可的转型方向有三，分别是外盘期货、互联网外汇与邮币卡文交领域。与内盘现货业务模式类似，外盘期货与外汇盈利亦主要来自客损；邮币卡业务则稍有不同，庄家需自行“上票”拉升价格，吸引投资人高位接盘获利。

不过，投资者很快发现，上述模式与此前的现货“收割”方式如出一辙。于是，现货从业者又纷纷从中转出，进入包括直播、手机游戏、电子商城在内的各个领域，甚至连“新零售”概念也被炒作一把。

纵观过去一年多来现货领域的“转行”，似乎始终没有跳脱出原有的盈利模式。“现货大军”一直执拗地在各个可能的领域探索与原来业务模式相似的“商机”，而监管一直处于“追赶”他们的状态。

对此，北京寻真律师事务所律师王德怡表示，任何成文法法律规定具有滞后性，也没有一部法律可以预见以后可以发生的全部事实。社会生活在发展，会不断出现新的领域、新的交易形式，而相应的立法可能跟不上监管的需要，这是社会进步所必须付出的代价。“原现货行业从业人员被挤出改行从事其他灰色产业，这些产业本质上或多或少都与非法证券交易有关联，这种情形会在一定时期内存在。”