近段时间，ICO（Initial Crypto-Token Offerings）首次公开加密代币圈发生的事儿，可谓跌宕起伏，从行情暴涨，再到被央行等相关部门狙击，交易平台纷纷清退，只用了短短一个月的时间。那么，当悬在ICO头上的达摩利斯之剑掉下来的时候，ICO又会是怎样的一番境地呢？

监管趋严 ICO繁华落幕

看衰下的ICO 发展却火爆

在2009年第一枚比特币诞生后，国内外玩家、炒家便纷纷介入。国内市场，比特币交易价格一路上行，最高时达3万多元/枚。伴随着比特币的逐渐流行，不少投机者、诈骗者也动起了歪脑筋，各种“山寨币”屡出不穷，“ICO”概念也应运而生。

根据国家互联网金融安全技术专家委员会发布的《2017上半年国内ICO发展情况报告》，上半年,国内已完成的ICO项目共计65个，累计融资规模26.16亿元，累计参与人达10.5万。主要融资币种包括比特币、以太坊，还有少部分EOS、莱特币、量子链、公信币、小蚁币等。面向国内提供ICO服务的相关平台有43家，ICO平台经营主体所在地以广东、上海和北京最多，合计占比近六成。

但是，对于ICO这个新兴的致富门路，多数人是持否定态度的。一位业内人士就向期货日报记者反映道：“在目前的ICO圈，90%的ICO项目涉嫌非法集资和主观故意诈骗，真正募集资金用作项目投资的连1%都不到。大多数项目无须审批，仅靠一纸简陋的项目白皮书，或依赖圈内人站台便开始疯狂融资，风险很大，泡沫很鼓。”

ICO短期内积聚的巨大风险是有目共睹的。北京市互联网金融行业协会8月28日发布的风险提示中就指出了ICO的五大风险：相关线上交易平台，存在非法经营和涉税等风险；相关项目发起人和机构，存在洗钱、非法集资和组织传销、涉税等风险；相关投资人，存在参与非法集资、传销等风险；相关技术、媒体服务/研究机构，存在参与、组织非法集资、传销、虚假宣传等风险；相关监管机构已经高度重视并提示ICO的风险。

作为ICO的全球两大中心——中国和美国证监会也都接连发出警告，认为眼下民间ICO过于狂热，ICO缺乏监管，导致信息不透明，交易规则随意更改，存在很大的欺诈和洗钱风险。

要让其灭亡，必先使其疯狂。8月初的ICO,其疯狂程度完全可以用牛顿的“我能计算出天体运行的轨迹，却难以计算出人类的疯狂”来形容；8月末的ICO，则可以用俗话“过街老鼠，人人喊打”来形容。

短暂疯狂之后，当下的ICO活得好生难过，这一切都源于全球化的ICO监管浪潮。9月4日，中国央行等七部门便叫停了包括首次代币发行（ICO）在内的各类代币发行融资，重申融资中使用的虚拟货币不具有货币属性，并指出ICO投机炒作盛行，涉嫌从事非法金融活动。

此外，美国、英国、俄罗斯、新加坡等多个国家也相继发出ICO投资风险警示。与其他国家发布的风险提示不同，韩国的监管机构则直接表态，对试图通过ICO筹集资金的企业将加大惩罚力度。韩国金融服务委员会主席KimYong-beom也明确表示，数字货币既不能被视作钱和货币，也不能被看作是金融产品，将会严惩非法数字货币投资。

ICO带来的风险之所以能引起全球范围内的警示，源于ICO的爆发式增长。上述业内人士则表示，ICO项目正是利用已有的监管体系和法律体系漏洞才得以快速发展。

据记者了解，ICO因受监管影响，包括ICOINFO、币久网、ICO365等在内的多家ICO平台都已发布公告歇业关门。

拥护监管 退币却不易

对于央行等七部门的联合风险公告，多家已暂停业务的ICO平台,又及时发布了拥抱监管的相关公告。9月7日，国内知名ICO平台ICOINFO发布通知称，“在相关部门9月4日发布《关于防范代币发行融资风险的公告》（下称《公告》）后，我们也积极配合相关工作，目前退币工作已经接近尾声。我们已向政府监管部门报备，接受公众监督。区块链市场尚处于早期阶段，风险极高，每次项目支持时，我们都反复提示风险。”

ICOINFO官网资料显示，ICOINFO成立于2017年7月，刚刚成立不足两个月，提币功能都还没有上线，就暂停了业务。ICOINFO如烟花般的命运也正是当下大多数ICO交易平台的真实写照。除此之外，币久网、ICO365等多家ICO平台发布了类似拥抱监管的公告。

“《公告》可以看作是对ICO的‘一刀切’，目前的主流ICO平台也都已暂停营业并开启退币工作，但退币不是你想退你就可以退。”一位ICO从业人士认为，退币面临两种情况，一种是一些拿了钱正在做项目的机构，钱都已经花出去了，现在却要面临从二级市场买回来再进行清退，并且这些币都已涨得很高，这些机构无疑将受到很大的冲击。另一种则相反，一些拿了钱却没有做的项目，可能受到影响反而比较好清退。

“ICO的推广费用、宣传费用、研发费用等前期投入不小，现在真是赔了夫人又折兵。短短几个月的时间仿佛是做了一场梦，现在梦醒了，梦碎了，不知该怎么办了。”该从业人士如是说。

暂停的ICO 风险浮出

该人士还对记者反映道：“一些发行空气币骗钱的ICO机构已经跑路，投资者可能是竹篮打水一场空了。这一部分人是专门游走在金融行业的灰色地带，赚了钱就跑，然后换项目，我之前接触过几位做ICO项目的都有做过‘微盘’等具有灰色暴利特点的行业经历。”

经记者调查了解，莱特中国的真实名字为瑞通光泰（北京）投资基金管理有限公司（下称瑞通光泰），消失前正处于集资阶段。根据工信部网站备案系统资料显示的信息，瑞通光泰的电话已经无法打通。

据投资者反映，瑞通光泰先是网站突然无法显示，随后QQ上的客服人员将全部投资者拉进黑名单，公司电话最近一段时间总是打不通，即便是打通也会被告知打错了。

“瑞通光泰宣称未来微信之间的交易、包括微商都会使用他们发行的这种网络货币进行结算，市场前景和投资回报巨大，并许诺半个月以后翻倍，这才使我动了心。没想到遇到这事儿，也不知道该怎么办了。”一位投资者说道。

对此，记者也深有体会。"黄金币’怎么没动静了？”在拥有近500人的“风云系统上海黄金区块链”微信群中，并没有人对此消息进行回应。

遥想记者刚进该群时，关于一款名为“黄金币”的数字资产正在群中被刷屏热推中。"黄金币’私募阶段，抢到就是赚到！再不抢，价格又要上涨了”的信息，不断地冲击视觉，关于抢到币的喜报也是接二连三地发布。

记者至今还很清楚地记得当时此微信群主的豪言壮志：“我们为什么买币？因为我们相信未来的世界就是区块链的时代。现在大家手里的币就是未来的资产，只是我们作为先驱肯定要经历一些考验的。握紧手中的币。以后的世界模样正在刻画！”

该微信群主还信誓旦旦地保证：“为了拥抱金融监管，我们不做国家不允许的任何违规金融项目，包括目前被认定的代币，和代币ICO及其他一些违规非法集资行为。GTC（黄金币）是区块链，不是ICO，也不是代币。”

本指望着GTC翻身农奴把歌唱，可在9月12日，该微信群主却把微信群名改成“风云系统紫石榴”，摇身一变玩起了应用商店，并称：“在紫石榴应用商店的推广过程中，凡是分享注册6个免费会员，即可以得到一个分红点，如果分享用户是紫石榴应用商店里的红钻或紫钻会员，还将得到更多与之相应的分红点，参与应用商店后端充值利润60%的分红。紫石榴应用商店还将把后端充值利润的25%用于到商店的日常活动中，让普通用户也能真正享受到互联网发展带来的红利。”

看到这么没有原则的人，谁还敢跟着他投资呢？并且，在先前记者对GTC的调查中发现，GTC官网连基本的公司地址和联系方式都不存在。

当把一头发了疯的公牛拦下来的时候，你会发现周围早已被公牛撞得稀巴烂。ICO就好比这头公牛，但ICO狂奔后的“烂摊子”谁来收拾？是由投资者各自收拾自己的，为此买单吗？

生死未卜 ICO监管引讨论

在一路看衰声下，ICO终于停下。但停下来的ICO所凸显的跑路风险和退币问题，又是不可忽视，且真实存在，需要解决。停下来的ICO平台何去何从，朋友圈内的各路人士便开始了一场论剑风暴。

有业内人士说道：“ICO这玩意儿就是‘庞氏骗局’，毫无用处，没有也罢。”

但记者发现，对于ICO持有极端态度的人是少数的，目前对于ICO的去留大都是持保留态度。中国政法大学互联网金融法律研究院院长李爱君教授认为：“是否直接取缔ICO，要看目前ICO运行的风险是否可控。取缔也是风险控制的一种方式，不过是一种极端的、效率高的风险控制方式。”

对于如何处置ICO积聚起来的风险，李爱君建议，第一，要加大对全民的风险教育，提高风险认知与投资理性。第二，发挥司法的引导与威慑作用，维护已有的法律制度权威，增强法治意识。第三，践行行为监管与穿透监管的理念。第四，对违法违规的融资行为，加重发起股东责任和承担无限责任机制。同时，ICO融资应回归法治轨道，在现有的法律框架下，只能私募，不能公募。第五，对其规制应比照股权众筹的方式，由证监会来整治。

“目前互联网技术仍在不断迭代演化，可以试行监管沙盒。同时，法律也应跟上，比如最高人民法院也应对新生事物，及时将现有法律法规里的相关条款进行司法解释。”有位行业专家建议。

ICO被纳入监管沙箱已开先河。记者获悉，近日，加拿大魁北克金融市场管理局（AMF）确定了由平台发起的代币销售（ICO）项目属于证券类，甚至接受这些公司进入了监管沙箱，目的是为了更好地了解区块链应用。

同时，有消息透漏，Impak Coin项目已成为AMF沙箱监管下的第一个项目，这是首个合规的加拿大ICO项目。

对于AMF的做法，有网友评论道：“可以利用监管沙箱可探讨ICO项目的审批流程，为数字货币的分发提供量身定制的条款及条件，只要调整好监管规则，ICO项目还是可以做的。”

博登海默曾说：“自然进程所具有的占支配地位的规则性，对于人类生活大有益处。如果没有这种规则性，我们就会生活在一个疯狂混乱的世界之中。”

当下，生死未卜的ICO，怕只有配合和等待监管部门的进一步动向了。

来源：期货日报