伦教金属交易所是世界闻名的金属市场,它的牌价被公认为世界上最富权威的价格。它每日的报价和交易,对整个世界金属市场起着举足轻重的作用和影响。
伦敦金属交易所成立于1877年,至今已有一百多年的历史,一百多年来,它的交易方式、规模和地点都发生了很大的变化,演变成现在的股份有限公司(由23个成员公司控股经纪),交易时间和地点都已固定,交易规模日趋扩大,其报价一直影响着世界金属的成交,并随着世界经济和国际贸易的发展变得越来越重要。
伦敦金属交易所目前共有六种金属交易:即铜、铝、铅、锌、银和镍。进入伦教金属交易所交易的金属必须符合一定的规格和性能要求。这些性能和规格由伦教金属交易所规定,主要的原则是:金属的外形和线度为最广泛的工业消费者所接受。因此,对金属性能和规格规定的变化反映了使用该金属的行业的实践和要求。比如,铝锭的线度原来规定99.7% 和99.5% 并存,但随着绝大多数消费者都已喜欢或惯于使用99.7%的铝锭,则伦教金属交易所就明确规定,进入伦教金属交易所的铝锭线度为99.7%,将终止使用99.5%的线度。最近开始的铝、镍、银以美元结算的情况反映出:在世界范围内,这些金属以美元进行买卖已很广泛。
对于每一种交易的金属,都必须有伦敦金属交易所签注的注册商标。
铜、铝、铅、锌交易的最小单位是25吨,镍交易的最小单位是6吨,而银交易的最小单位是2000或10000金盎司,交易的货币以英磅为主,也有美元。
买卖每天在伦教金属交易所的交易大厅进行。每种金属的交易时间是固定的,一般一种为五分钟,每天上下午二轮,时间从上午11.45到下午4.35。此外,伦敦金属交易所经纪公司之间以及他们与顾客之间大约从早上7.30至晚上7.30都在进行交易。
交易大厅的交易是通过公开喊价进行的,也就是说，各个经纪公司的代表围着环形大厅坐成一圈(大厅的中央放着六个麦克风用来传递信息),喊出买卖报价及数量,他们的助手都站在他们后面拿着电话,将场内交易的行情及时报告给他们的公司,圈外,交易通过电话或面谈进行,价格通过计算机屏幕传送。
能够进入圈内交易或代理、只是伦教金属交易所的23个经纪公司和路透社的代表,一般每家2一5人,也就是说,只有他们能够首先获得和掌握每天交易的金属和行情,包括每种金属的报价、还价、收盘价以及交易量。每天第二轮交易的最后成交价即为当天这种金属的收盘价,这也就是伦教金属交易所每天发往世界各地的公开报价(也称official priees)。
买卖双方成交签定合同后,有两种方式执行合同,一是期货,二是现货。期货交易类似我们国家的订货合同交易,即买卖双方按照签定合同的条款内容在未来一定时期内交货和付款,现货交易的作法是,买方付款后,交易所将提货单给买方,买方凭提货单在交易所的仓库提货。伦敦金属交易所在欧州的港口城市大约有25个仓库,用来存放经它注册的金属。为了向太平洋地区服务,在新加坡也设有一个这种仓库。
伦教金属交易所在经济活动中的作用主要有以下四个方面:
1、实际买卖金属
伦教金属交易所本质上是一个现货市场,各种金属可以在此随时买进卖出,对于买主,他为能在此买到合适的金属而满意,因为在此交昌的金一娜必须经过交易所的鉴定和注册,以保证金属的质 量、规格能符合用户的要求；对于卖主, 则为能在此占有一席之地而感到高兴,并凭此提高产品的声誉。但实际上在伦教金属交易所买卖金属的只有两种人,一种是不能直接从生产厂家购得金属的买主,另一种则是找不到直接用户的卖主。在这两种情况下,伦教金属交易所是“最后的去处”。对买者来讲,从交易所仓库提取金属比从生产厂家更贵,因为他必须支付从仓库到其工厂的提货费用。卖者也是如此,他必须支付从工厂到仓库的交货费用,而得到的只是交易所的普通价格。但是如果他能直接卖给消费者,价格或许能卖得高一些。
因此, 在伦教金属交易所的实际买卖代表了边际购买和销售,供求双方在此取得价格上的平衡。这就是为什么尽管在伦敦金属交易所金属的实际成交额仅占全部成交额的极小一部分。但其价格却被公认为在世界范围内具有代表性的主要原因。
2、定价
伦教金属交易所的价格得到了世界的广泛使用,除美国之外,西方国家的生产者和商人几乎都将交易所的价格作为基础价格或参考价格。这是因为伦教金属交易所每夭的报价,基本上反映了全世界金属的供需变化情况,对于预侧未来市场行情和投资决策来说,它是一把重要的尺度,也是一项重要的指标。但这并不意味着世界金属的买卖都是在伦教金属交易所成交的,而只是说,买卖双方都接受伦教金属交易所的价格作为其交易的价格基础或参考依据。
铜的交易在伦教金属交易所已有100年的历史,因此,目前它的交易量最大,价格也最富权威并为大家所接受。铝是1979年才进入伦教金属交易所的,因时间较短,故价格未能被广泛接受。在美国,因为其资源比较丰富,金属进出口数量不多,故人们对生产者定价仍有偏爱,他们注重的是自己的生产成本,而不太注重市场行情；而且,美国的大公司试图自己报价并保持这种价格,但随着供需、进出口情况的变化,他们很难保持住自己的价格,也正在越来越多地采用伦教金属交易所的价格。
3、保值
金属消费者和生产者利用伦教金属交易所一个很重要的功能便是保值。保值的目的是排除金属价格下跌所带来的风险。加工企业在劝买金属原料和售出成品期间,金属价格可能下跌,其生产经营不但不能获得利润,反而有可能亏损。当然,如果在钩进原料与含出成品期间,价格上涨,则生产者的利润可相应增加。但是,一个企业如果任意由这些价格风险影响,则实际上它是采取了投机政策。大多数企业选择了通过在伦敦金属交易所进行套头交易对其产品保值而避免价格风险。
保值理论很简单,但实践起来却比较复杂。理论是:在按照伦敦金属交易所价格实际买进现货金属和卖出期货产品的同时,又在交易所卖出期货金属和买进现货金属。如果金属在持有期间价格上升,实际交易将获利,交易所交易将出现亏损,如果金属价格下降,实际交易将亏损,而交易所交易将获利。
4、投机
伦敦金属交易所最后一个作用是为投机商提供了机会,使他们可以通过买卖现货和期货金属而对未来金属价格的变化进行赌博。投机是一项很冒险的活动,也许导致惊人的效益,也许带来惨重的损失,从事投机的大多是职业投机者或一些大公司,职业投机者专司投机买卖,谙熟市场特情和需求,所以往往能成功,大公司拥有雄厚的资金,只用其中很少一部分去冒险,成败均无所谓,投机商有助于市场,他们作为交易的一方往往能对生产者或加工者发展其交易起到补充作用。
如果投机过度,价格急剧上升,届时,生产者的套头销售又会使价格下降。当然在短期内投机能影响市场价格,但从长远看,供偏平衡仍是主要因素。
