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2014年全球场内衍生品市场成交概况

2015-05-21 来源:《中国期货》2015年第2期

 

总体来看,2014年全球期货及其他场内衍生品成交只是延续去年的微弱增长。根据美国期货业协会(FIA)对全球75家交易所期货与其他场内衍生品成交量的统计结果,2014年全球交易所合约成交量较2013年微弱反弹1.5%,达到218.67亿手,仍未恢复到2011年及2010年的成交水平。
其中,期货合约与期权合约成交量均有所反弹,2014年全球期货成交量增长0.3%121.65亿手,规模仅次于2011年的最高水平;而场内期权成交量增长相对较大,2014年录得94.07亿手,同比增长3.1%
北美再成全球成交量增长主拉动力
从全球期货与其他场内衍生品成交量地域分布来看,北美地区的成交量增长是2014年全球成交量能实现微弱增长的最重要因素。北美与亚太两个地区在市场争夺上异常激烈,自从2012年被亚太地区反超之后,2013年,北美地区夺回成交冠军的地位,并在2014年继续拉开差距。虽然从绝对增长比率来看,去年北美地区并不出彩,只有4.9%的增长率,但欧洲地区增幅更小、亚太地区成交微弱收缩、拉美地区成交大幅回落。在此环境下,北美地区成为全球成交量增长的主要拉动力。
具体来看,美国两大交易所集团,芝加哥商业交易所集团(CME Group)和芝加哥期权交易所集团(CBOE Holdings)在2014年均有不错表现,分别实现了8.9%11.6%的同比增长。其中芝加哥商业交易所集团主要受益于利率以及股票指数产品的大幅度增长,而芝加哥期权交易所集团则是因为以原油为首的大宗商品走势出人意料,VIX恐慌指数期货及期权成交活跃。据悉,此前交易所正计划延长VIX指数合约的成交时间,希望能够在欧美市场的基础上继续开拓亚洲市场。
相比之下,洲际交易所集团(Intercontinental Exchange GroupICE)成交情况并不乐观,虽然从交易所总量来看,2014年为22.76亿手,仍在全球范围内排第二位,仅次于芝加哥商业交易所集团,但成交量同比而言,减少了11%,该交易所集团旗下的欧洲市场和美国市场成交量双双回落,其中集团下最大的交易所——ICE欧洲期货分所成交量下滑11.2%9.94亿手,而美国期货分所减少的幅度最大,2014年成交量收缩16%3.64亿手。
亚太成交总量没惊喜内部分化明显
亚太地区和北美地区在争夺区域成交量冠军的竞争异常激烈,亚太地区凭着中国市场的快速发展,2012年一度超过北美地区,跃上榜首,但随后因韩国交易所上市的Kospi 200指数期权合约指数乘数放大五倍,以及监管机构有意打击投机热度,该指数期权成交量2013年同比锐减65.15%,因这一合约的庞大成交量曾稳居榜首的韩国交易所因此被挤出前十,这一因素也是亚太地区成交量增长受限的最重要原因。
2014年亚太地区交易所总体成交量微弱回落0.7%72.52亿手,在全球交易所成交量中占比33.2%,仅次于北美地区的37.6%。交易所成交量排名方面,来自亚太地区的交易所占据前二十位的半壁江山,但主要还集中在后半段,其中以印度国家证券交易所排名最靠前,2014年以18.8亿手位列第四。
亚太地区交易所在2014年表现差异极大,其中大中华地区交易所成绩斐然。中国大陆地区的4家交易所、香港交易所以及台湾期货交易所均实现了较大增长。其中上海期货交易所成交量增长31.1%8.42亿手,主要受益于螺纹钢、锌以及铝合约成交量的大幅增加;郑州商品交易所因白糖、棉花以及菜粕合约成交活跃,2014年录得28.8%的增长率至3.17亿手;中国金融期货交易所因沪深300股指期货合约的成交快速增长,在2014年成交量实现12.4%的增长;大连商品交易所2014年成交量增长9.9%7.7亿手,在大中华地区排名第二;此外,台湾期货交易所成交量去年实现同比增长32%2.02亿手,在全球交易所成交量位列第十九,重新挤进前二十榜单;香港交易所成交量增加9.5%1.42亿手,合并旗下的伦敦金属交易所成交量之后,位列第十四。
然而,其他亚太地区交易所则呈现另一番景象。印度国家交易所虽然仍位列全球第四,2014年成交量却减少11.6%18.8亿手,主要是由于外汇合约成交的萎缩;排名前二十的交易所中,韩国交易所、日本交易所、澳大利亚证券交易所集团在2014年的成交量均出现不同程度的下滑。
如表1、图1所示。

 
各品种成交量各异,中国仍是关键市场
在各品种表现方面,2014年成交量情况继续呈现明显分化。
其中股票指数表现相当亮眼,主要是来自美国各家期权交易所以及印度孟买证券交易所的贡献。特别是印度孟买证券交易所上市的标普敏感性指数期权,受交易所刺激政策的影响,2014年下半年成交量急速攀升,截至年底,该合约成交量从2013年的1.09亿手激增至4.39亿手;农产品合约去年表现也十分优异,且仍是由中国市场主导,在农产品成交量排名前二十的合约中,一半在中国的期货交易所上市交易,且前五名最活跃的合约均出自中国。如菜粕期货合约2014年成交量大增89.6%3.03亿手居于首位;鸡蛋合约于201311月上市,2014年以3518.9万手的成交量位于第九;除中国以外,美国交易所拥有另一半活跃农产品合约。
此外,非贵金属是2014年成交增长最大的品种,全年增长幅度达到35%,其中中国因素再次发挥关键作用,除上述提到的上海期货交易所上市的锌和铝期货合约分别实现234.6%以及321.3%的年度增长之外,于201310月开始交易的铁矿石期货成交量在2014年录得9635.91万手,位列第三。
另外一方面,外汇、能源及贵金属的成交并不如意。虽然2014年外汇合约整体成交量减少15.1%,各合约品种差距较大,例如墨西哥交易所美元/卢布期货合约成交量激增75.8%6.57亿手,一跃成为成交量最大的外汇合约;印度孟买证券交易所于201311月上市交易,2014年第一个完整的交易年度便获得1.72亿手的成交量,但是,两个合约成交量的攀升并不能填补其他合约成交的缩水,特别是印度两家交易所的卢比期货成交量锐减;能源行业去年经历了巨大的价格波动,特别是原油价格从下半年开始断崖式下跌,能源合约的成交量在2014年减少11.8%,但主要的两个基准原油合约,美国WTI以及英国布伦特合约成交量基本与2013年持平,ICE布伦特期货期权成交量则大增37.1%,但CME亨利港天然气合约成交量则减少12%
贵金属合约整体成交量下滑14.5%,主要是由于纽约商业交易所Comex黄金与白银合约成交量分别减少14.3%5.4%,而上海期货交易所黄金及白银期货合约成交量则分别增加18.8%11.7%
如表2、图2和表3-8所示。
 

 
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